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构建确定性,化解疫情冲击带来的经济风险

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傅志华  李成威

2020年第5期(总第657期)

美高梅4858财政科学研究院          二○二○年三月十二日



 分析表明,新型肺炎疫情对经济的总体影响,取决于能在何时构建确定性。按目前形势预测,疫情大致影响GDP增速0.2—0.5个百分点,对经济不同环节的影响差异较大:对消费的影响是断点式的,滞后惯性影响小;对生产和投资的影响是连续性的,滞后惯性影响大。疫情的不确定性对企业影响最大,要特别关注疫情触发中小企业资金链断裂、进而导致大量企业破产的多米诺骨牌效应。

 在防控疫情的关键时期,如果能在短时期构建更大的确定性,疫情对经济的影响和冲击就会减小。减轻疫情对经济的影响,必须从加快构建确定性入手,迅速控制疫情传播速度和影响范围,稳定全社会预期,缓解经济活动者恐慌情绪,助推中国经济度过时艰。


 一、疫情对经济的总体影响取决于能在何时构建确定性,按目前形势预测影响GDP增速0.2—0.5个百分点


 著名的危机管理学家罗伯特·西斯认为,突发公共事件总是以突发的不确定性冲击开始,在做出对事件基本事实的描述和还原后,人们对事件的认知开始向主观化精神假设过度,往往酿成超出事件本身的过激情绪,经过更加深度的认知后精神影响逐渐复原,最终才进入恢复阶段。IMF认为,目前(疫情)不确定性很大,对经济的影响很大程度上取决于病毒传播的速度有多快,会影响谁等。

 对于经济影响而言,所谓的确定性并非疫情得到完全控制,而是疫情传播速度和影响范围得到控制,经济活动者对于疫情的恐慌得到缓解,因而可以在较大范围和程度上恢复经济活动。确定性不是自然而然产生的,而是通过构建来实现。

 按当前我国经济规模,如果能在半个月之内构建确定性,经济活动约下降三分之二,GDP 总量约减少2.7%(约3800亿美元),也意味着年增长率将从估计的6.0% 下降到5.8%,疫情大致影响GDP增速0.2个百分点。如果时间延长,疫情使经济活动减少对经济增速的影响会更明显,若超过一个月,其对GDP增速的影响或将达到0.5个百分点,甚至可能更高。


 二、疫情短期对消费产生较大断点式冲击,一旦构建了确定性,将很快恢复增长


 2003年“非典”时期,4—6月社零总额明显下滑。6月份疫情得到有效控制后,前期被抑制的消费需求大量释放,7月社零总额同比上升了9.8%。

 从目前情况来看,疫情对第一季度消费冲击较大,尤其是旅游、交通、零售和餐饮等方面遭受重创。有测算认为,2020年春节期间,餐饮零售行业的销售额损失约达5000亿元。但从长期来看,疫情对消费的影响是有限的。相比于“非典”时期,我国的消费结构和消费方式已经发生了较大变化。很多新经济、新商业模式出现,使得大量消费活动摆脱了空间的限制,网购已占到社零总额的20%以上,这为化解疫情冲击提供了缓冲空间。


 三、最大的风险是疫情的不确定性触发多米诺骨牌效应,导致中小企业资金链断裂,大量企业破产


 长期来看,疫情对生产、投资的影响是连续性的,疫情的不确定性对企业的影响最大。与“非典”疫情相比,本次疫情对服务业的影响更为显著,尤其是旅游、餐饮和交通等行业的中小企业,受到的冲击最大。各类受影响的中小企业,如果长时间持续停产停工,可能面临严重的贷款、流动资金、经营费用及员工保障等重大问题。因此,要特别注意疫情触发企业资金链、供应链、产业链断裂的多米诺骨牌效应,避免倒一块,倒掉一串。

 疫情对工业的重要影响主要体现为武汉制造业停摆对中国制造业产业链的潜在影响。武汉在全国制造业中具有重要的地位,一旦武汉的生产和物流暂缓或停滞,一些湖北之外的制造企业会面临断供停产问题,疫情对制造业的冲击将在产业链中放大。


 四、尚未从贸易战阴影中走出的对外贸易,受疫情影响将会面临更大的不确定性


 2003年“非典”疫情对我国进出口贸易的影响有限,仅在当年4月出现轻微下滑。然而,我国当前所处的外贸环境与“非典”时期有所不同。2003年我国外贸处于加入WTO不久的黄金时期,进出口均保持较快增速,疫情的冲击很快得以抵消。如今的外贸环境完全不同,受到贸易保护主义特别是贸易战的影响,2019年我国全年货物进出口额出现下降,在这种背景下进出口恢复面临的压力更大。总体来看,受到世卫组织宣布PHEIC、工业生产停滞和外部贸易环境恶化的叠加影响,疫情对我国进出口贸易的冲击比“非典”时期可能要严重得多。


 五、财政为应对疫情注入了确定性,但也加剧了自身风险,要做好“过更紧日子”的打算


 财政在疫情防控中发挥了重要作用,各级财政加大了投入力度,随着疫情发展,各级财政部门的支出压力将增大。同时,受到疫情对经济活动的影响,税收也将大量减少。预计2020年财政收支矛盾会更为突出。

 与“非典”时期情况不同,当前我国财政收入增速放缓,财政赤字水平持续高位运行,地方债务情况也不容乐观。在经济下行压力加大背景下,保民生、稳增长的支出需求刚性较强,财政运行面临的困难将逐步加剧,叠加疫情影响,国家的“钱袋子”将会越来越紧张,财政调控的空间将大为压缩。


 六、采取有效措施加快构建确定性,化危为机


 充分发挥我国的制度优势,以党中央的坚强领导作为定海神针,将制度优势转化为“疫情”治理效能。当务之急是要通过构建确定性来稳定预期,迅速控制疫情传播速度和影响范围,缓解、消除经济活动者的恐慌情绪,减轻疫情对经济的冲击。同时,未雨绸缪为促进财政经济可持续发展做好长期打算。

 (一)支持疫苗和抗病毒药物的快速研发、生产和推广,是短期内构建最大确定性的有效方式

 人们总是害怕未知,并渴望获得与新出现的疫情有关的信息。当人们无法判断疫情是否构成威胁时便陷入了恐慌,但通常情况下可能没有那么严重。2019—2020年,美国已有1500万人在流感季中染疾,8200人死于流感。可以说美国流感的杀伤力要大于新型肺炎,但美国流感并没有引起恐慌,对经济的影响也微乎其微,究其原因,是疫苗和抗病毒药物注入了确定性。美国在流感发生前的几年中大量投资抗毒储备药品和疫苗研发,在疫情发生后有助于医疗人员迅速投入疫情应对。

 亡羊补牢,为时不晚,在疫情发展的过程中,大力支持疫苗和抗病毒药物的快速研发、生产和推广,让民众看到希望,这能在最大程度上构建确定性,稳定社会预期。

 (二)稳住资金流,为企业迅速恢复生产注入确定性,避免因资金链断裂造成企业大规模倒闭

 出台针对性临时性短期融资和税收减免政策,为疫情冲击较大行业的相关企业提供周转资金。尤其是对于受到疫情冲击而陷入困境的民营企业,要出台相关具体措施,稳住资金链条,助力其渡过疫情时期的暂时难关,避免企业资金链断裂演变成大规模倒闭。

 (三)以最大诚意和强有力措施维持贸易形势

 美国甲型H1N1病毒流感疫情期间,墨西哥没有遵照世卫组织的引导,贸然关闭墨西哥边界给其带来了大量不必要的经济损失。这告诉我们,疫情发生后,我们应当以最大诚意引导贸易伙伴基于公共卫生理性进行判断。当然,在进出口和通关等方面,也要采取强有力的安全保障措施,获取贸易伙伴信任,避免贸易伙伴贸然封闭通关给双方造成大量无谓损失。当前,我国疫情形势得到基本控制,海外疫情形势趋于严峻,在此背景下要统筹做好疫情防控和贸易促进工作,既要做到“外防输入”,又要稳住外贸形势。

 (四)打好铁算盘“过更紧日子”,度过时艰

 将支出分为核心基本支出和非核心基本支出两类,对核心基本支出予以优先保障,对非核心支出设置支出上限。支出上限可根据情况在年度预算或预算调整时重新评估。对支出事项进行风险评估,根据风险评估情况对支出事项的优先顺序进行排序,并按优先次序控制调整各项支出的年增长率。

 控制关键岗位的人员增加,对相关国家公职人员的薪酬在一定期限内控制增长,同时对各项福利的增长进行评估。不要刻意强调和宣传养老金要保持多年连续增长这样的目标,严禁地方各部门在民生支出方面盲目“提标扩围”。



(作者单位:美高梅4858财政科学研究院)



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