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就业、消费形势值得高度关注 —— 一季度就业、消费形势分析

美高梅手机版登录:2019-06-19 点击次数: 字体:

季度宏观形势分析组

2019年第12期(总第624期)

美高梅4858财政科学研究院               二○一九年五月三十日


 内容提要:本文重点就2019年一季度的就业与消费形势进行分析,发现城镇就业面临一定的压力,消费增速下降与收入增速上升形成分化现象,主要原因在于居民杠杆率上升过快;消费升级类占比环比有所下降,但高于同期增速。基于分析结论,本文提出了相应的政策建议:落实已有的就业与消费改善政策,注入确定性来激发市场活力,坚持“房住不炒”基本原则并建立房地产市场长效机制,提升消费品供给质量,优化公共服务支出结构来提升人力资本等。

一、就业形势分析

(一)城镇新增就业人员人数下降,就业边际转弱

   从历年季度数据看,城镇新增就业人数有两个显著特征。一是城镇新增就业人数主要集中于上半年,2013年以来,上半年城镇新增就业人数占全年55%左右。二是季节性较强,因此同比变化更具意义。整体来看,2018年城镇新增就业人数较2017年提升明显,反映就业形势有所改善;但是,自2018年三季度开始城镇新增就业人数较上年同期有所回落,这一趋势一直延续到2019年一季度。见图1。


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图1  2016Q1-2019Q1城镇新增就业人数累计及同比增速

数据来源:wind


2019一季度城镇新增就业人数下降1.82%,就业边际转弱,表明我国依然面临着较大的就业压力,这背后有很多原因,包括经济下行导致的用工需求减少,结构调整期现有人力资本结构难以匹配产业结构需求,进而带来结构性失业问题,这再次凸显就业政策的重要性。

(二)城镇调查失业率环比略有下降,但仍居于高位

据统计2019年2月、3月全国城镇调查失业率分别为5.3%、5.2%,虽然环比略有下降,但是和往年同期相比仍然居于高位,这种就业压力在31个大城市中更加突出,其对应的数据分别为5.0%、5.1%,有上升的态势。见图2。

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图2  2018年1月-2019年3月全国和31个大城市城镇调查失业率

数据来源:wind

二、消费形势分析

(一)居民人均消费支出与人均可支配收入走势有所背离,主要原因是居民杠杆率增长较快

城乡居民人均可支配收入从2018年第一到第三季度同比增长均为6.6%,增速较为平稳;第四季度为6.5%,较前三季度下降0.1个百分点。2019年第一季度城乡居民人均收入实际增长6.8%(参见图3),较上一季度有所回升。但是与这一变化趋势相比,城乡居民支出是反向变化的:城乡居民人均消费支出累计增速自2018年第二季度开始持续下滑,2018年二、三、四季度增速分别为6.7%、6.3%和6.2%;2019年消费支出继续下滑,第一季度城乡居民人均消费支出增长仅5.4%,消费相对疲软(参见图4)。

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图3  2016Q1-2019Q1居民人均可支配收入累计及同比增速

数据来源:Wind


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图4  2016Q1-2019Q1居民人均消费支出累计及同比增速

数据来源:Wind


结合经济理论与现实数据,给出下面一些可能的原因:

第一,居民杠杆率挤占了居民部分消费空间。根据国际清算银行的数据,2008年末到2018年3季度,中国居民杠杆率从17.9%上升到2018年3季度末的51.5%,增速较快。见图5。测算表明,中国居民杆杆率和城镇居民人均消费增长相关系数为-0.73。在中国居民的债务中,住房贷款是最重要的部分。据人民银行公布的数据显示,2019年第一季度个人购房贷款余额为26.9万亿,同比增长了17.6%。


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图5  城镇居民人均消费性支出与家庭杠杆率[ 2019年数据尚未公布,这里为历史数据的时间序列建模预测数据。

数据来源:Wind、国际清算银行(BIS


第二,房价上升带来的财富效应对居民扩大消费作用有限。据58同城、安居客《2018年中国住房租赁报告》显示,2015年至2017年间,我国年均流动人口达到2.46亿,这一群体已经成为我国房屋租赁需求第一大群体,同时也是我国消费的主力军,房价上升对该群体带来的消费紧缩效应不容小觑。从2010年3月到2019年3月,城镇人均消费支出增速和70个大中城市房价增速反向变动,相关系数为-0.35。见图6。


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图6  城镇居民人均消费性支出增速与70个大中城市二手住宅价格指数

数据来源:Wind


第三,海外消费规模不断增长,对国内消费形成部分替代效应。天猫国际联合第一财经商业数据中心共同发布的《2018跨境消费新常态年轻人群洞察报告》显示:截至2018年10月,跨境电商进口总额同比增长53.7%,商品进口来源地已分布于全球200多个国家和地区,进口总值超100亿元,消费外流仍将扩大。

第四,消费者信心指数和居民国内消费增长未有显著的正向关系。例如2016年以来我国消费者信心指数基本呈上升态势,但消费增速却震荡下行。事实上,2019年2月消费者信心指数为126,比2018年12月的123还要高3个单位。图7表明,居民消费信心和消费增长并非一致,表明其并非消费变化的主要影响因素。

 

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图7  城镇居民人均消费性支出增速与消费者信心指数

数据来源:Wind


(二)2019年一季度“消费升级”类消费支出比例低于上一季度,

与历史同期相比有所上升

2018年一、二、三、四季度,代表“消费升级”(交通通信、文教娱乐、医疗保健、居住)的居民人均消费支出累计占比分别为51.55%、54.48%、56.24%和56.58%,呈现出上行趋势。环比看,这一趋势在2019年一季度开始有所下降,比例为53.32%,对比历史数据表明一季度该比例降低有季节性因素,但与历史同期相比有上升态势。


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图8  2016-2019Q1居民人均消费支出结构变化

数据来源:wind


三、未来改善就业与消费的政策建议

就业为民生之本,消费关乎居民福利,为了更好地改善就业与消费,建议未来采取如下的政策:

一是贯彻落实已有的就业与消费改善政策。包括:落实民营经济以及小微企业发展的减税降费政策以带动就业扩大。运用就业补助资金、创业担保贷款贴息等政策积极促进就业创业。落实个税改革,促进消费能力提升。推动政府与市场合作提供公共服务,改进公共服务质量,进而带动居民消费扩大。

二是通过注入“确定性”来激发微观主体活力,其中合理引导预期是关键。主要措施有三点:首先要通过不同形式的信息披露增进政府与市场沟通,增强市场信心,消除微观主体疑虑。其次是通过改革政府内部决策机制促进各部门政策协调,防止出现政出多门、相互制衡的局面。最后要持续更新改革进度表,促进改革逐步落到实处,给市场吃下“定心丸”。通过合理引导预期,可以更好地激发了微观主体活力,才能从根本上改善就业与消费质量。

三是坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”基本原则,建立房地产市场长效机制,坚决防范化解房地产市场风险。首先要坚持因城施策、分类指导,夯实城市主体责任,加强市场监测和评价考核,切实把稳地价、稳房价、稳预期的责任落到实处。其次要继续保持调控政策的连续性和稳定性,加强房地产市场供需双向调节,改善住房供应结构,支持合理自住需求。最后要以解决中低收入群体住房困难为中心任务,健全城镇住房保障体系,盘活存量土地,加快推进租赁住房建设,切实增加有效住房供应。此外,还需金融政策配合进一步降低居民杠杆率,消费才有进一步稳步提升的空间。

四是提升供给能力和供给质量以更好满足消费需求。通过简政减税、放宽准入、鼓励各类创新,减少无效供给、扩大有效供给,更好适应和引导需求,避免出现消费过度外流的现象,夯实国内高质量消费的基础。

五是优化公共服务支出结构以提高居民人力资本,提升其消费能力。医疗卫生支出、教育支出有利于形成人力资本,进而带动收入增长,自然就提高居民消费能力,和现有的消费政策叠加就能促进消费增长。就业与社会保障支出则从底线公平角度出发,构筑一道社会安全网,这有助于稳定预期,进而稳定居民消费。 

 

 

     (作者单位:美高梅4858财政科学研究院)




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